Grondstoffen handelen met trendvolgen: de suiker-future stap voor stap

1. Hoe werkt grondstoffen handelen met futures?

Bij het handelen in grondstoffen met futures koopt of verkoopt u een gestandaardiseerd termijncontract op een vastgelegde hoeveelheid van een grondstof met een latere leveringsdatum. U handelt dus niet in de goederen zelf, maar in hun termijnprijs. Winsten en verliezen worden dagelijks via de rekening verrekend.

Drie begrippen staan daarbij centraal:

• Contractgrootte: de hoeveelheid die één contract vertegenwoordigt. Bij suiker No. 11 is dat 112.000 pond ruwe suiker.
• Tick en tickwaarde: een tick is de kleinst mogelijke prijsverandering, de tickwaarde is de tegenwaarde ervan in geld per contract.
• Margin: de zekerheid die u per contract moet aanhouden. Die is maar een fractie van de contractwaarde. Daaruit ontstaat de hefboom.

De tabel vat de kerngegevens van de suiker-future samen zoals ze golden bij de eerste publicatie in april 2011. Handelstijden en margin veranderen. Controleer de actuele waarden daarom vóór elke trade bij uw broker of de beurs.

Test een gratis demo.

2. Hoe vindt u een liquide grondstoffen-future?

Een liquide grondstoffen-future herkent u aan het dagelijks verhandelde volume en aan de open interest. De open interest is het totaal van alle optie- of termijncontracten die aan het einde van een handelsdag nog openstaan. Ze toont dus hoeveel posities 's nachts worden aangehouden.

Beide kengetallen helpen u ook bij de keuze van de contractmaand. Niet alle looptijden hebben dezelfde prijzen en niet allemaal hetzelfde volume en dezelfde open interest. Handel in de regel de contractmaand met de hoogste liquiditeit, meestal de frontmaand. Dat is het contract met de eerstvolgende vervaldag. In het voorbeeld wordt op 1 december 2010 de future op suiker No. 11 in de daggrafiek verhandeld.

3. Hoe herkent u een gevestigde opwaartse trend?

Een gevestigde opwaartse trend herkent u eraan dat de koers boven het 20-daags gemiddelde noteert en minstens twee stijgende correctiebodems heeft gevormd. Het voortschrijdend gemiddelde is het gemiddelde van de slotkoersen van de laatste 20 handelsdagen. Het vlakt de koersschommelingen af en toont de richting van de trend.

Heeft een markt de liquiditeitstoets doorstaan, dan volgt de technische beoordeling. Eerst gaat u na of de markt, hier de future op suiker No. 11, zich in een gevestigde opwaartse trend bevindt. Alleen dan volgt u de trend met een longpositie. Afbeelding 1 en afbeelding 2 tonen een opwaarts gerichte markt waarin de volatiliteit recent afnam.

Test een gratis demo.

Correctiebodems verbinden: hoe steil mag de trend zijn?

Vervolgens verbindt u de opeenvolgende correctiebodems met elkaar (zwarte lijnen in afbeelding 2 en afbeelding 3). Een correctiebodem is het laagste punt van een tegenbeweging binnen de trend. De verbindingslijn maakt zichtbaar of een markt zich in een opwaartse trend bevindt en hoe sterk die is. Met de trendsterkte-indicator ADX (Average Directional Movement Index) heeft dat niets te maken. De lijn dient alleen ter visualisatie.

De lijn mag niet te steil zijn. Anders is aan te nemen dat de trend door het hoge momentum zijn einde nadert. Ze mag ook niet te vlak zijn. Anders loopt u het risico in een zijwaartse fase of in een verzwakkende trend belegd te zijn. De ‘juiste’ helling van de lijn is daarmee deels een kwestie van ervaring.

De drie voorwaarden voor de instap

Kunt u minstens één verbindingslijn tekenen en ligt de koers boven het voortschrijdend gemiddelde, dan bevindt de koers zich in een intacte opwaartse trend. Dat pleit voor verder stijgende koersen, maar is geen garantie. Voor een longpositie moet aan drie voorwaarden zijn voldaan (afbeelding 2):

1. Er is een reeks van minstens twee stijgende correctiebodems.
2. De koersen noteren boven het 20-daags gemiddelde.
3. De ATR-trailing stop ligt onder de actuele koersen (rode lijn).

In het voorbeeld wordt een longpositie geopend met een koersdoel van 34 US-cent per pond. Waarom juist dit niveau? Omdat de future daar in november 2010 een meerjarige top bereikte (afbeelding 1). Daarmee is 34 US-cent de lokale top die de koers volgens de verwachting van de trade nog eens moet bereiken.

4. Hoe plaatst u instap en ATR-trailing stop?

De instap ligt boven de top van de laatste kaars nadat u de correctiebodems hebt verbonden; de stop volgt de koers als ATR-trailing stop. In het voorbeeld ligt de instap daarmee op 28,94 US-cent per pond. U plaatst daarvoor een stop-kooporder (buy stop) net boven de top, die pas wordt uitgevoerd als de koers daarboven uitkomt.

Wat gebeurt er nu met de stop? Het idee van de trade is dat de koersen zo mogelijk de vorige top bij 34 US-cent testen. Een zeer krappe stop heeft daarom geen zin. Nodig is een stop die kleine koersschommelingen doorstaat en toch deelname aan de trend op langere termijn mogelijk maakt.

Daarvoor is de ATR-trailing stop geschikt. Die is gebaseerd op de Average True Range (ATR), ontwikkeld door J. Welles Wilder. De ATR meet de gemiddelde schommelingsbreedte van de koersen over een bepaald aantal perioden, dus de volatiliteit. De stop ligt een veelvoud van de ATR onder de koers en wordt alleen naar boven opgeschoven.

De auteur noemt hem graag de ‘lassostop’: hij ligt eerst verder van het koersverloop af en schuift naarmate de beweging vordert steeds dichter naar de noteringen toe, zoals een lasso die zich na het werpen samentrekt. Als basisinstelling dienen 1,5 keer de ATR en een periode van tien dagen.

Of u correctiebodems, voortschrijdend gemiddelde en ATR-trailing stop zeker intekent, test u het best zonder kapitaal in te zetten: in de gratis realtime demo van het platform NanoTrader kunt u de setup op actuele grondstoffengrafieken doorlopen.

5. Praktijkvoorbeeld trade 1: grondstoffen handelen in de suiker-future

Trade 1 toont een longpositie in de suiker-future van december 2010 met een rendement-risicoverhouding van circa 2,0. De instap volgde boven de top van de laatste kaars bij 28,94 US-cent per pond (afbeelding 2). De initiële stop lag op de ATR-trailing stop bij 26,43 US-cent, dus onder de instap. Het tradingidee: de koersen lopen nog eens op tot de oude top bij 34 US-cent.

De rendement-risicoverhouding (RRV) zet de mogelijke winst tot het koersdoel af tegen het mogelijke verlies tot de stop. Hier staat een kans van 5,06 US-cent (34,00 − 28,94) tegenover een risico van 2,51 US-cent (28,94 − 26,43). Dat geeft een RRV van 2,02.

Test een gratis demo.

Vervolgens schuift u de stop met de ATR-trailing stop op tot het koersdoel van 34 US-cent bereikt is. In de grafiek zijn de stappen als 2e, 3e en 4e stop ingetekend. Bij het doel hebt u twee mogelijkheden: u sluit de volledige longpositie of u verkoopt een deel.

Bereiken de koersen het niveau van 34 US-cent, dan is het tradingidee uitgekomen. Er is dan geen reden om winsten in grotere mate weer prijs te geven.

6. Praktijkvoorbeeld trade 2: korte trade met krappe stop

Trade 2 van oktober 2010 volgt dezelfde regels, maar heeft een dichterbij gelegen doel en een RRV van 3,3. De koers lag boven het voortschrijdend gemiddelde en twee direct opeenvolgende correctiebodems konden worden verbonden (zwarte lijn in afbeelding 3). De onderliggende waarde bevond zich daarmee in een gevestigde opwaartse trend, dus werd er een longpositie geopend.

Het koersdoel was de lokale top bij 25 US-cent per pond. Gepland waren 1 US-cent winst bij hooguit 0,30 US-cent verlies per pond. De instap volgde zes dagen na de lokale top, boven de top van de laatste kaars bij 24 US-cent. De stop lag op de lokale bodem van 23,70 US-cent. Het koersdoel werd nog dezelfde dag bereikt en de positie met winst gesloten.

Test een gratis demo.

Trade 2 toont ook de grenzen van de aanpak: bij zo'n krappe stop volstaat al een kleine schommeling of een koersgat bij de opening om de trade uit te stoppen.

7. Hoe berekent u winst, verlies en positiegrootte bij grondstoffenhandel?

Winst en verlies berekent u bij het handelen in grondstoffen met futures uit het koersverschil, de tickwaarde en het aantal contracten. Bij suiker No. 11 bedraagt de tickwaarde 11,20 US-dollar bij een tickgrootte van 0,01 US-cent per pond. Een koersbeweging van 1 US-cent per pond in uw voordeel levert dus 1.120 US-dollar winst per contract op (112.000 pond × 0,01 US-dollar).

De formule luidt: resultaat = koersverschil in US-cent × (11,20 US-dollar ÷ 0,01) × aantal contracten.

• Trade 1, één contract: verlies tot de stop 2,51 × 1.120 = 2.811,20 US-dollar. Winst tot het doel 5,06 × 1.120 = 5.667,20 US-dollar.
• Trade 2, zes contracten: verlies per contract 0,30 × 1.120 = 336 US-dollar, maal zes = 2.016 US-dollar. Winst per contract 1 × 1.120 = 1.120 US-dollar, maal zes = 6.720 US-dollar.

De positiegrootte volgt uit het risicobudget. Bij een portefeuille van 100.000 US-dollar en 2% risico per trade mag hooguit 2.000 US-dollar verloren gaan. Dat bedrag deelt u door het verlies per contract tot de stop. De tabel toont het moneymanagement van beide trades.

Alle waarden zijn historisch, vereenvoudigd en berekend vóór kosten.

Naar boven of naar beneden afronden? Een opmerking over het risicobudget

Het origineel rondt het aantal contracten naar boven af. Daardoor overschrijdt het maximale verlies het risicobudget van 2%: bij trade 1 duidelijk met 2,8%, bij trade 2 nipt met 2,0%. Wie de 2%-regel strikt wil naleven, rondt naar beneden af. Volgens eigen berekening, vóór kosten, zou dat betekenen: trade 2 met vijf contracten, dus hooguit 1.680 US-dollar verlies en 5.600 US-dollar mogelijke winst. Trade 1 was met deze portefeuille helemaal niet verhandelbaar geweest, omdat al één contract meer dan 2% riskeert.

Verliesscenario: wat gebeurt er als de stop wordt geraakt?

Loopt de koers tegen u in, dan sluit de stop de positie. Bij trade 1 had dat circa 2.811 US-dollar gekost, bij trade 2 circa 2.016 US-dollar, telkens vermeerderd met commissies en beurskosten. Bij koersgaten, bijvoorbeeld na weer- of oogstberichten tijdens de nacht, kan de uitvoering duidelijk onder de stopkoers liggen. Het werkelijke verlies is dan groter dan gepland. Bij futures kan het zelfs de inleg overstijgen.

8. Wat kost een overnight positie – en wat gebeurt er op de vervaldag?

Voor een overnight positie moet u per contract een margin als zekerheid aanhouden; bij suiker No. 11 was dat in april 2011 circa 3.900 US-dollar. Dat kwam volgens eigen berekening overeen met ongeveer 12% van de contractwaarde van ruim 32.400 US-dollar bij de instapkoers van trade 1. Een future op de DAX vereiste toen € 13.857,50 per contract. Gemeten naar het ingezette kapitaal per contract was suiker daarmee een alternatief om te traden. Marginpercentages veranderen voortdurend. Controleer de actuele waarden vóór elke trade.

De lage margin betekent een hoge hefboom. De hefboom werkt in beide richtingen. Daalt het rekeningsaldo onder de vereiste margin, dan vraagt de broker om bijstorting (margin call) of sluit hij posities.

Komt er een vrachtwagen suiker voor uw deur?

Nee, wie futures speculatief verhandelt, krijgt in de praktijk geen suiker geleverd. Theoretisch bestaat de fysieke levering weliswaar. Speculatieve posities worden echter vóór de vervaldag gesloten of naar de volgende contractmaand doorgerold. Doorrollen betekent: u sluit het aflopende contract en opent dezelfde positie in de volgende frontmaand.

Interessant terzijde: volgens de auteur wordt nog geen 3% van de afgesloten goederentermijncontracten door daadwerkelijke levering afgewikkeld. Houd de laatste handelsdag van uw contract toch in het oog. Veel brokers sluiten open posities vóór de vervaldag automatisch.

9. Strategieprofiel: trendvolgen in de grondstoffen-future

De belangrijkste parameters van de strategie in een overzicht:

Conclusie

Grondstoffen handelen met trendvolgen richt zich op markten die lange trends vormen. De conservatieve filtering van de instappen via voortschrijdend gemiddelde en correctiebodems en het opschuiven van de stop met de ATR-trailing stop maken een positie mogelijk die u zonder voortdurend ingrijpen kunt beheren. Zo kunt u langer deelnemen aan een gevestigde trend en winsten veiligstellen.

Doorslaggevend is het risicobeheer: reken vóór elke trade tickwaarde, stopafstand en positiegrootte door en houd rekening met de hefboom. Deze waarden worden ook getoond in het platform.

Hoe u trendvolgende strategieën en stops in de praktijk inzet, ziet u in de gratis webinars van WH SelfInvest.

Tip: dit is onze meest populaire praktische gids:

Veelgestelde vragen (FAQ)

Welke grondstoffen zijn geschikt voor trendvolgende strategieën?

Voor trendvolgen zijn vooral liquide grondstoffen-futures met een hoog volume en een hoge open interest geschikt. Daartoe behoren agrarische grondstoffen zoals suiker, sojabonen, maïs of tarwe, verder energie zoals ruwe olie en metalen zoals goud en koper. Agrarische grondstoffen vormen door oogst- en weercycli vaak lange trends. Controleer vóór elke trade de liquiditeit van de concrete contractmaand, omdat die per looptijd sterk verschilt.

Hoeveel kapitaal hebt u nodig om grondstoffen te handelen met futures?

Om grondstoffen te handelen met futures hebt u minstens de margin per contract nodig plus een buffer voor koersschommelingen. Bij de suiker-future lag de overnight margin in april 2011 op circa 3.900 US-dollar. Zinvoller is het uit te gaan van het risicobudget: bij 2% risico per trade en een stopafstand van 2.000 US-dollar per contract hebt u rekenkundig een rekening van 100.000 US-dollar nodig.

Wat is het verschil tussen grondstoffen-futures en grondstoffen-ETC's?

Een grondstoffen-future is een beursgenoteerd termijncontract met vaste contractgrootte, margin en vervaldag. Een ETC (exchange traded commodity) is daarentegen een schuldbewijs dat een grondstofprijs volgt en zoals een aandeel zonder hefboom wordt gekocht. Futures maken long- en shortposities met weinig kapitaal mogelijk, maar houden door de hefboom duidelijk hogere verliesrisico's in. ETC's dragen bovendien het emittentrisico.

Hoe stelt u de ATR-trailing stop correct in?

Een gangbare basisinstelling voor de ATR-trailing stop is 1,5 keer de ATR over tien perioden. Een hogere vermenigvuldigingsfactor geeft de koers meer ruimte en houdt u langer in de trend, maar kost bij verlies meer. Een lagere factor stelt winsten eerder veilig, maar leidt vaker tot voortijdig uitstoppen. Test de instelling voor elke markt afzonderlijk.

Kunt u bij de handel in futures meer verliezen dan uw inleg?

Ja, bij de handel in futures kunnen de verliezen de gestorte inleg overstijgen. Futures zijn producten met hefboom; u houdt maar een fractie van de contractwaarde als margin aan. Beweegt de koers sterk tegen u in, bijvoorbeeld door een koersgat tijdens de nacht, dan kan het verlies groter zijn dan margin en rekeningtegoed. Dan geldt een bijstortingsplicht. Een stop beperkt dit risico, maar sluit het niet uit.

Hoeveel risico per trade is zinvol bij het handelen in grondstoffen?

Veel traders beperken het risico bij het handelen in grondstoffen tot 1 à 2% van de portefeuille per trade. Bedoeld is het mogelijke verlies tot de stop, berekend uit stopafstand, tickwaarde en aantal contracten. Rond het aantal contracten bij twijfel naar beneden af, zodat het budget niet wordt overschreden. Welk percentage bij u past, hangt af van ervaring, kapitaal en verliestolerantie.

Kunt u grondstoffen handelen oefenen zonder echt geld?

Ja, in een demorekening kunt u grondstoffen handelen met futures oefenen zonder kapitaal in te zetten. Daar tekent u correctiebodems en voortschrijdende gemiddelden in, test u de ATR-trailing stop en rekent u positiegroottes door met echte tickwaarden. Houd er rekening mee dat resultaten op een demoplatform geen garantie bieden voor toekomstige winsten bij echte handel, omdat onder meer uitvoering en emoties afwijken.

Dit artikel van Carsten Umland verscheen oorspronkelijk in het Duitstalige TRADERS´ Magazin, editie 04/2011, en werd voor deze publicatie licht bewerkt, geactualiseerd (eenheden gecorrigeerd, tijdgebonden gegevens als historisch aangeduid) en vertaald.